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注冊制重構創投生態 行業機遇挑戰并存

自2020年8月24日,首批18家創業板注冊制企業在深交所發行上市以來,創業板注冊制改革已穩健運行了一年。截至2021年8月23日,創業板上市公司已經達1011家。其中在注冊制下新上市企業182家,包括131家平移企業,51家新申報企業。

值得注意的是,清科私募通數據顯示,在182家注冊制下上市的企業中,創業投資和私募股權投資(VC/PE)的滲透率達67.93%,一方面凸顯了創投機構在科技創新中發揮了中流砥柱的作用,另一方面反映了注冊制的推行暢通了創投機構的退出渠道,提升了退出效率。

“創業板改革為更多創業者提供了更大的舞臺,也深刻重構了創投行業的生態?!鄙顒撏抖麻L倪澤望接受記者采訪時表示?;仡檮摌I板改革這一年,不少創投機構既感受到制度改革下的機遇,同時也面臨巨大挑戰。有機構人士表示,創投業應抓緊注冊制的歷史機遇,努力提升自己的綜合實力,繼續為扶持國內科技創新“添磚加瓦”。

創投機構

迎IPO退出大年

“創業板改革在我國資本市場改革史上具有里程碑意義,改革緊扣信息披露這一核心,真正把選擇權交給了市場?!鄙顒撏抖麻L倪澤望接受記者采訪時如此評價注冊制改革。

而對創投行業而言,注冊制改革可謂重構了創投行業的生態。倪澤望表示,注冊制下,企業上市審核周期大幅縮短,企業上市標準更加多元,從而為創投機構提供了更加暢通的項目退出渠道,投資周期縮短,可預測性提高。這有利于增強LP的信心,從而吸引更多社會長線資金進入創投領域,進一步促進一級市場繁榮發展。

而在國中資本首席合伙人、董事長施安平看來,對創業企業而言,創業板注冊制的推行將進一步提升企業自主創新意識,從而激發了整個創業創新生態環境的活力。創新活力的增強,無疑為創投行業提供更多優質的投資標的。毅達資本董事長應文祿認為,率先試點注冊制的科創板和創業板,讓更多的中小企業敢于創新、樂于創新、善于創新,也讓更多的創投基金更加踴躍地支持創新、投資創新、服務創新?!爸袊萍紕撔?、創業、投資從此迎來了高光時刻?!睉牡撜f。

注冊制穩健運行的一年來,不少創投機構都收獲頗豐。據倪澤望介紹,2020年是深創投重點布局和大豐收的一年。全年完成投資項目近200個,投資金額超過110億元,投資項目數量和金額均創集團歷史新高。而自創業板改革以來,截至今年7月底,深創投有共計10家被投企業在創業板實現IPO,在創業板注冊制上市公司總數中占比6%。同時,還有4家過會待發企業,19家在會排隊企業。

國中資本也交出了創業板注冊制推行以來的“成績單”?!皠摌I板實行注冊制以來,我們已經有2家企業成功登陸創業板,1家已經完成注冊即將掛牌上市,3家企業申報待審,預計今年還將有多家企業申報創業板?!笔┌财礁嬖V記者,得益于創業板注冊制的落地,國中資本投資的企業上市節奏顯著加快,對于企業直接融資、發展壯大的促進作用十分明顯。

資金將向價值投資聚集

深交所提供的數據顯示,截至8月23日,創業板上市公司已經達1011家。其中在注冊制下新上市企業182家,占比18%,總市值達到18355.4億元,占板塊整體市值的14%。從這些新上市企業的業績來看,2020年企業平均收入為23.41億元,平均增長率達17.9%;平均凈利潤為1.46億元,增長率達43.9%,優于創業板整體平均水平。

隨著創業板改革走向全面深入,創業板上市公司數量將大幅增加。創業板為優質企業提供良好的直接融資環境的同時,也進一步加劇了優勝劣汰?!霸谑袌龌瘷C制的作用下,好的企業才能獲得更多的發展資源,差的企業終將被市場淘汰?!笔┌财秸J為,注冊制改革要尊重資本市場發展的客觀規律,完善企業上市和退出機制,加強上市企業信息披露與監管,讓市場在制度體系內自主發揮作用,進一步促進上市企業的優勝劣汰,促進資本市場長期健康穩定的發展。

對創投機構而言,注冊制給投資帶來機遇的同時,也帶來了不小挑戰。施安平指出,注冊制必然帶動上市發行提速,上市公司數量擴容,進而刺激一級市場競爭更加白熱化?!耙患壥袌鲰椖抗乐堤嵘?,二級市場溢價下降,過去‘上市=賺錢’的現象將會變化。同時,同一賽道上的企業,對資本市場的理解、對上市節奏的把握也將對其發展速度、行業地位產生深刻影響?!?/p>

施安平表示,這種市場競爭的加劇,要求創投機構必須進一步加強自身的修煉,提升綜合素質,努力躋身頭部機構。

倪澤望指出,注冊制下,投資退出通道更加暢通的同時,也逐漸收窄了一二級市場的套利空間,以前賺取上市“剪刀差”的簡單方式逐漸行不通了。未來投資機構也會進一步分化,資金開始向那些真正堅持價值投資的機構聚集。

對于如何迎接注冊制下的機遇和挑戰,倪澤望表示:“我們有三點堅持:一是堅定不移地看多中國,始終順應國家大勢,分享中國高質量增長的紅利。二是矢志不渝地堅持價值投資,不追風口逐熱點,分享企業成長帶來的收益。三是全面深入地堅持專業化,強化募投管退各個環節,不斷打造專業能力?!?/p>

[責任編輯:趙鑫華]

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